Speculazione del prezzo finale nell'ETS dell'UE

Foto caratteristica: centrale elettrica a carbone di Heilbronn | © Pixabay

Gli speculatori stanno facendo salire i prezzi nello scambio di quote di emissione in Europa. Ciò oscura i costi effettivi di evitamento delle emissioni di CO2. Per frenare gli eccessi, propongo una riforma che scaccerebbe gli investitori speculativi fuori dal mercato.

Da qualche tempo si parla di polemiche, non solo a livello di UE, come quella drastico aumento dei prezzi per i diritti di emissione (EUA) nel sistema UE dei diritti di emissione negoziabili (EU-ETS) dall'inizio dello scorso anno da circa 30 euro a oltre 90 euro per EUA per un breve periodo all'inizio di dicembre 2021. La ragione di ciò non è un cambiamento fondamentale nella situazione di scarsità dell'EUA, ma un ingresso massiccio da parte di capitale speculativo finanziario internazionale. Il numero di questi attori del mercato finanziario secondo un'analisi di PIK, è triplicato dal 2018. 

Ho sottolineato questo problema fondamentale nel 2006 e come BVEK suggerimenti fatto per risolverlo. Sfortunatamente, all'epoca non furono ripresi dal Ministero federale dell'ambiente (BMU). Come nelle discussioni a suo tempo nel Gruppo di lavoro Emission Trading della BMU divenne chiaro, la BMU si occupava principalmente dei proventi della vendita dell'EUA per massimizzare il più possibile, poiché la maggior parte di questi confluiscono nel bilancio dell'UMB per finanziare vari progetti di finanziamento. Anche le proposte BVEK non sono state successivamente riprese dalla Commissione europea. Ma per comprendere il problema che ne è derivato, il Funzione principale del prezzo EUA spiegato nell'ETS dell'UE.

La effetto di protezione del clima dell'EU ETS non è determinato dal prezzo dell'EUA, come spesso erroneamente affermato, ma dal volume totale degli EUA assegnati all'EU ETS dalle risoluzioni del Consiglio dell'UE e del Parlamento dell'UE. Il prezzo EUA determina qualcos'altro, vale a dire il costi economici questo effetto di protezione del clima. 

La commerciabilità garantisce il risparmio più conveniente

Da commerciabilità del SEE deve essere raggiunto che questi costi economici e quindi anche l'inevitabile perdita di prosperità e gli oneri sociali associati minimizzato volere. Il prezzo di mercato risultante dalla domanda e dall'offerta dovrebbe idealmente essere quello altrimenti sconosciuto costi marginali di evitamento delle emissioni nel sistema. Il fatto che gli EUA siano negoziabili avvia un processo di ricerca delle opzioni più convenienti per evitare le emissioni.

Ogni operatore di un sistema soggetto all'EU ETS è escluso interesse economico controlla quali opzioni ha per evitare le emissioni e quali sono i costi specifici. Realizzerà solo quelli con costi inferiori al prezzo di mercato dell'EUA e non gli altri purché siano al di sopra del prezzo di mercato dell'EUA. In questo modo, riduce al minimo i suoi costi operativi individuali. Solo se tutti gli operatori del sistema ETS si comporteranno in questo modo anche loro costi economici minimizzato.

Tuttavia, il prezzo di mercato EUA corrisponde effettivamente solo ai costi marginali di evitamento e può fungere da orientamento corrispondente per gli operatori del sistema ETS se è Essenzialmente dal comportamento della domanda proprio questo operatore di sistema ETS è determinato. Se, d'altra parte, è essenzialmente determinato da altri partecipanti al mercato, lo ha fatto nessuna significatività di più per quanto riguarda il costi marginali di evitamento e perde così la sua funzione principale nell'EU ETS. Di conseguenza, i costi economici e quindi la perdita di prosperità e gli oneri sociali sono superiori al necessario. 

Questo sviluppo indesiderato non si è verificato solo nel 2021, come è già stato dimostrato negli ultimi anni dalle forti oscillazioni del prezzo EUA di oltre dieci euro nel corso di un anno solare. Ma nel 2021 questo sviluppo è ora esploso ed è diventato visibile a tutti. Il commercio dell'EUA è degenerato in un altro parco giochi della speculazione finanziaria internazionale. Inoltre mette in pericolo l'esistenza economica di molti sistemi ETS, soprattutto nei paesi dell'Europa orientale.

Per eliminare questa situazione minacciosa l'UE deve finalmente agire e riprendere immediatamente le proposte BVEK del 2006 in linea di principio:

Per scongiurare speculazioni finanziarie, la partecipazione alle aste statali dell'EUA dovrebbe essere limitata agli operatori dei sistemi EU ETS, perché solo loro hanno costi di riduzione delle emissioni rilevanti. Affinché i gestori del sistema ETS non possano essere semplicemente coinvolti in speculazioni finanziarie, è opportuno limitare anche il loro volume massimo annuale di offerte o aste. Ne ho già uno nel 2008 bozza formulata di un'ordinanza legale corrispondente alla BMU per le aste EUA tedesche nel 2009-2012. 

All'epoca, tale procedura avrebbe prima incoraggiato (si potrebbe anche dire “costretto”) i gestori degli impianti a conoscere le proprie rispettive curve di costo individuali per evitare le emissioni Per fare chiarezza, poiché solo allora avrebbero potuto fare offerte significative e, in secondo luogo, gli speculatori finanziari sarebbero rimasti fuori. Sfortunatamente, la BMU non voleva andare in questa direzione in quel momento, ma scelse una procedura che il massimo ricavato d'asta possibile promesso di generare e quindi massimizzare il budget speciale della BMU.

Necessaria modifica del regolamento d'asta UE

Oggi lo sviluppo è continuato e il regolamento sulle aste dell'UE dovrebbe essere modificato. E naturalmente la maggior parte, ma non tutti, i dettagli delle vecchie proposte BVEK possono essere adottati. In particolare, il Limitazione del volume massimo annuo dell'asta ora avvengono in funzione delle emissioni storiche dei gestori del sistema ETS; Si tratta di dati che all'epoca non erano disponibili.

Se il volume dell'asta fosse limitato a circa il 150 percento delle emissioni medie dei tre o cinque anni precedenti, ad esempio, i gestori del sistema ETS avrebbero comunque sufficiente margine di manovra per garantire le emissioni future. Allo stesso tempo, tuttavia, questo margine di manovra non sarebbe sufficiente per essere sfruttato dagli speculatori finanziari.

A causa dell'introduzione provvisoria del sistema, che si applica a tutti i paesi partecipanti all'EU ETS ed è gestito dalla Commissione Europea Registro dell'Unione l'implementazione tecnica sarebbe molto più facile oggi. Basterebbe prescrivere l'accesso alle aste statali tramite i conti del sistema ETS nel registro dell'Unione.

Poiché c'è anche il emissioni storiche verificate dei rispettivi sistemi ETS sono memorizzati, il sistema potrebbe calcolare e riportare automaticamente il volume massimo annuo dell'asta. Da ciò, il sistema potrebbe detrarre automaticamente il volume EUA messo all'asta con successo e, una volta raggiunto il volume massimo dell'asta, il volume aggiuntivo Blocca l'accesso alle aste per il rispettivo anno. Lo scambio di crediti di emissione UNFCC (CER ed ERU) con EUA era già disciplinato nel Registro dell'Unione con le stesse modalità.

In primo luogo, se il regolamento sulle aste dell'UE fosse modificato di conseguenza, i prezzi d'asta risultanti sostanzialmente ritornerebbero solo da quello Comportamento della domanda degli operatori del sistema ETS da determinare e in secondo luogo quindi ancora una volta il costi marginali di evitamento divulgare per l'orientamento del gestore del sistema ETS.

Ci si può aspettare prezzi d'asta significativamente più bassi

Di conseguenza, ci si aspetta che i prezzi d'asta significativamente inferiore all'attuale prezzo di mercato essere. Nessun operatore di sistema ETS acquisterebbe quindi EUA sul mercato secondario per EUR 60 o EUR 80 per unità se potesse presumibilmente acquisire l'EUA necessaria per adempiere ai suoi obblighi alle aste per EUR 20-30 EUR. La speculazione finanziaria potrebbe teoricamente continuare prezzo sul mercato secondario fluttuare su e giù, ma sarebbe per quello funzionamento efficiente dell'EU ETS non è più rilevante. La speculazione finanziaria probabilmente rimarrebbe rapidamente senza fiato per mancanza di acquirenti e si ritirerebbero nuovamente dal mercato EUA. Il mercato EUA non sarebbe più adatto come altro terreno di gioco per loro.

Sarebbe anche opportuno se la Commissione UE mettesse all'asta tutti gli EUA e solo il Il ricavato è interamente agli Stati membri secondo la chiave di assegnazione EUA distribuire volevo. Gli Stati membri non sono comunque realmente interessati al SEE, ma solo ai proventi della loro vendita all'asta. Dal momento che la Commissione Europea, in quanto banditore, non otterrebbe nessuno dei proventi, lo avrebbe fatto anche lei nessun interesse personale per entrate elevate e sarebbe gratuito per la procedura che ho proposto con il minor ricavato possibile.

L'accordo di coalizione non dice nulla su una riforma corrispondente. Ora solo uno può discussione pubblica Fare pressione sulla coalizione del semaforo per sostenere a livello dell'UE un Modifica del Regolamento UE sulle Aste e stacca la spina alla speculazione sui prezzi EUA.


Jurgen Hacker è un economista ambientale ed è stato presidente dell'Associazione federale per lo scambio di quote di emissioni e la protezione del clima dal 2005 al 2011 e dal 2014 al 2019. Dal 1986 è fondatore e socio amministratore di UMB UmweltManagementBeratung Hacker GmbH.

ho studiato Jurgen Hacker All'inizio degli anni '1980, quando non solo diede struttura ai Giovani Liberali di Heilbronn, ma assicurò anche il collegamento con gli altri Julis della Repubblica Federale. Conservo ancora bei ricordi delle nostre campagne congiunte, che già allora riguardavano anche la protezione dell'ambiente. 

Quindi sono molto felice di essere riuscito a conquistarlo come blogger ospite.

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